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　　来源：世界 金融报

　　“在监管趋严的背景下
，保荐项目的不确定性显著增强，这也倒逼券商必须提高执业质量。”

　　近日 ，深交所对五矿证券下发监管函，并对保荐代表人王文磊 、颜昌军给予通报批评处分
，原因是其保荐的山西凝固力新型材料股份有限公司（下称“凝固力 ”）首发项目在执业过程中存在多项违规行为 。

　　投行业务是五矿证券的重要收入来源之一，但近来 面临业务收缩和业绩下滑的压力
。

　　2024年以来 ，五矿证券保荐的项目全部撤回
，撤否率高达100%。在监管趋严的背景下，五矿证券的执业质量面临更高要求 ，否则可能继续出现项目失败并被处罚的情况 。

　　对于频收罚单的情况
，五矿证券方面回应《世界 金融报》称，公司将从源头上做好风险防控 ，持续强化内控管理
，全面提升执业质量，履行“看门人
”职责 ，把好资本市场入门关
，切实维护投资者的合法权益
。

　　多项违规

　　2022年12月27日，凝固力首次公开发行股票并在创业板上市的申请获得深交所受理。在经历三轮问询后 ，公司于2024年1月18日选取 主动撤单 。

　　在凝固力上市进程终止一年多后，深交所的一纸罚单揭开了公司过往“带病闯关”的多起违规情形。同时
，保荐机构五矿证券及相关保代也未能幸免，因存在6项违规情形一同受到了监管处罚
。

　　具体来看 ，五矿证券存在以下违规行为：一是对发行人发出商品相关事项核查不到位；二是对发行人收入确认及相关内部控制情况核查不到位；三是对发行人研发相关内部控制核查不到位；四是对发行人原材料采购和生产入库相关内部控制核查不到位；五是对发行人销售服务商核查不到位；六是存在其他核查问题
，包括对发行人信息系统内部控制情况
、公司治理情况未核查到位，在资金流水核查程序、函证程序 、访谈及走访核查程序则执行不到位。

　　因此 ，深交所对五矿证券采取书面警示的自律监管措施；作为该项目的保荐代表人
，王文磊
、颜昌军被通报批评 。

　　深交所表示 ，五矿证券应当引以为戒
，采取切实措施进行整改，对照相关问题进行内部追责 ，并自收到本监管函之日起二十个交易日内向该所提交经保荐业务负责人、质控负责人 、内核负责人签字并加盖公司公章的书面整改报告
。

　　某投行人士告诉《世界 金融报》记者
，项目罚单落实到证券机构及保荐代表人个人，其目的是压实中介机构“看门人 ”责任。这些记录不仅会影响后续投行项目的开展 ，尤其对保荐代表人个人而言，也会带来较大压力 。在监管趋严的背景下
，保荐项目的不确定性显著增强，这也倒逼券商必须提高执业质量
。

　　撤否率100%

　　五矿证券成立于2000年
，总部位于深圳，是一家综合类证券公司。这家公司的业绩如何？

　　2024年 ，五矿证券全年实现合并营业收入13.2亿元
，同比2023年的14.59亿元下滑近10%；合并净利润2.52亿元，同比2023年的2.75亿元下滑约8% 。

　　具体到各项业务来看 ，Chioce数据显示
，五矿证券经纪、投行
、自营、资管 、信用业务净收入分别为0.78亿元
、3.27亿元、4.94亿元 、0.82亿元
、3.23亿元
。对比来看，经纪、投行 、资管
、信用业务收入同比均出现下滑 ，不过自营业务收入实现了大幅增长。

　　从业务结构来看
，投行业务是五矿证券的重要收入来源，且在业内排名相对靠前 ，相比之下，其他业务的排名则稍显逊色 。

　　2019年至2024年
，五矿证券投行业务净收入分别为2.75亿元、6.45亿元 、8亿元
、6.13亿元、6.57亿元 、3.27亿元
。

　　从保荐项目的撤否情况来看，2024年以来 ，五矿证券共保荐了7个项目
，但全部主动撤回，撤否率高达100%。具体来看 ，2025年1月
，拟在北交所上市的侨宝陈皮项目处于终止—撤回状态 。而在2024年，五矿证券共有6个投行保荐项目终止—撤回 ，其中包括凝固力等5个首发项目
，以及1个定增项目。

　　截至2024年末，五矿证券员工总数为1147人 ，相比2023年年末的1350人有所减少
。其中
，投行业务人员数量为288人，较2023年末的371人减少了83人 ，呈现出明显的下降趋势。

　　投行业务当前正面临业务收缩与监管压力的双重挑战，未来该公司将如何发展？

　　对此
，五矿证券方面回应称，近来 公司已构建“投研+投行+投资+战略客户
”（即“三投一战”）的综合产融服务模式 ，充分利用股东产业优势和发挥自身专业优势
，在垂直领域做专、做精
、做特，构建产业和专业护城河 。