北京时间5月23日晚 ，美股周五早盘继续下滑
，纳指下跌1.2% 。特朗普威胁对非美国制造的进口iPhone征收关税，并提议对欧盟征收50%关税 ，令世界 贸易紧张局势恶化
。

　　道指跌284.22点
，跌幅为0.68%，报41574.87点；纳指跌229.81点 ，跌幅为1.21%，报18695.92点；标普500指数跌52.10点
，跌幅为0.89%，报5789.91点。

　　主要股指本周本已因美国国债收益率飙升而承压 。

　　截至周四收盘 ，标普500本周下跌近2%
，道指累计跌1.9%，纳斯达克跌1.5%
。周四早间 ，美国众议院通过了特朗普的全面税改法案
，现提交参议院。对该法案推高国债与赤字的担忧导致长期美债收益率攀升 。

　　30年期美债收益率本周触及5.161%的2023年10月以来高点，10年期收益率一度突破4.6% ，周五两者均小幅回落。周五早间
，10年期国债收益率下跌3.8个基点，至4.51%
。30年期国债收益率下跌4个基点 ，但仍维持在5%以上
，前一交易日曾创下19个月新高。

　　穆迪评级机构上周五下调美国主权信用评级至Aa1，指政府赤字膨胀与债务展期成本高企 。

　　国债收益率上涨部分缘于贸易战可能通过进口税重燃通胀的担忧
。

　　下周一（2025年5月26日）是美国阵亡将士纪念日 ，美国金融市场休市一天。

　　特朗普再发关税威胁

　　苹果股价走低，此前特朗普在Truth Social发文称“在美国销售的iPhone必须在美国生产”
，否则“苹果必须支付至少25%的关税 ” 。这是特朗普今年推行关税政策以来首次针对单一企业采取行动
。

　　特朗普另外表示，由于与欧盟的贸易谈判“毫无进展
” ，因此“建议自2025年6月1日起对欧盟统一征收50%关税”。

　　特朗普发出上述关税威胁
，正值世界 贸易紧张局势缓和之际 。特朗普4月份对多数国家征收所谓“对等关税 ”引发美股震荡，标普500一度跌入熊市
。随后特朗普暂缓执行最严厉关税90天 ，并与一些国家达成初步协议
，推动美股回升。标普500上周收复年内失地 。

　　投资者原本押注这三个月的关税暂缓期将达成更多世界 协议，但特朗普周五再次发出关税威胁 ，可能使这种希望落空
。

　　贝雅投资策略师Ross Mayfield表示：“过去六周市场一直享受贸易局势缓和的顺风
，标普500指数创下75年来最佳六周表现。特朗普的关税威胁言论再起，将威胁这种上涨趋势 。除非贸易局势显著恶化 ，否则我们不会重新测试前期低点
，但这无疑是市场的倒退。
”

　　美国税收法案引发债市巨震

　　本周的债券市场反映出投资者对美国债务和赤字膨胀的担忧，穆迪下调美国比较高 信用评级进一步加剧了这种担忧
。尤其是长期债券收益率的上升 ，在借贷成本高企与关祱带来的不确定性背景下，引发了对经济前景的广泛担忧。

　　由共和党控制的美国众议院周四通过了一项全面的税收与支出法案
，该法案将落实特朗普的大部分政策议程 。近来 该法案已提交至共和党以53比47控制的参议院进行审批
。

　　根据美国国会预算办公室的无党派估算，如果该法案成为法律 ，未来十年将使联邦政府近来 已达36.2万亿美元的债务再增加约3.8万亿美元。

　　Netwealth首席投资官Iain Barnes表示：“这对企业短期是好事
，但你明显可以看到其在债市的副作用，”他指出 ，长期债券收益率的波动会影响从全球货币到股票等各种资产的估值
，投资者担心30年期美债的进一步波动可能在全球市场引发连锁反应 。

　　“多资产投资者最关注的是这些不同资产类别之间的相互反应， ”他说 ，近来 他在投资组合中保持广泛分散和中性仓位
，这也是投资界的主流策略
。

　　在美国众议院周四通过特朗普的税改法案后，分析人士警告称 ，美国政府财政状况的持续恶化将继续拖累风险资产的表现。这项数万亿美元的法案意在避免年底税收上涨
，但代价是进一步增加美国债务负担 。法案现已进入参议院审议阶段
。

　　“我们认为近期美股的反弹已接近尾声。虽然估值有所修复，但下行风险仍然存在 ，”瑞士J Safra Sarasin银行首席经济学家Karsten Junius表示，“这些风险包括美国国债收益率可能进一步飙升、美国宏观数据走软以及关祱风险的重新升温 。
”

　　XM的高级市场分析师Charalampos Pissouros在一份报告中指出
，“不断膨胀的债务可能挤压私人投资，进而放缓经济增长 ，更重要的是
，它可能削弱政府在危机时期动用财政手段应对问题的能力
。”

　　澳洲国民银行高级利率策略师Ken Crompton表示：“近来 市场的走势或该法案的通过，并没有任何迹象表明美国债券发行量会大幅减少 ，也未能缓解全球债券供给压力。 ”

　　焦点个股

　　苹果股价走低
，特朗普威胁称如果iPhone不在美国制造，将对苹果征收25%的关祱 。特朗普表示 ，欧盟设置了强大的贸易壁垒 、征收增值税
、企业罚款、非货币贸易壁垒 、货币操作
、针对美国公司不公平且不合理的诉讼等。特朗普称
，美国与欧盟的谈判“毫无进展
”
。

　　数据显示，4月份比亚迪欧洲电动汽车销量首次超过了特斯拉 ，反映出这家中国汽车制造商在欧洲大陆的积极推进
，以及特斯拉公司在欧洲买家中持续面临的困境。

　　美国联邦贸易委员会（FTC）正式放弃阻止微软以687亿美元收购动视暴雪的司法努力，在上诉失利后撤回针对该交易的诉讼 。这场持续近两年的监管博弈 ，随着FTC的退让画上句点
。

　　微软总裁布拉德-史密斯周四发表声明称，FTC的撤诉决定是“全美游戏玩家和华盛顿特区常识的胜利”。这起游戏行业史上最大一笔收购案
，自2023年1月宣布以来便遭遇FTC的强烈反对，监管机构曾担忧交易将损害云游戏市场的竞争环境 。

　　Meta Platforms公司周四签署了一项大型太阳能交易 ，确保在堪萨斯州和得克萨斯州的项目上获得650兆瓦的电力
。美国公用事业和发电公司AES表示
，该公司近来 开发的纯太阳能项目，将在得克萨斯州部署400兆瓦 ，在堪萨斯州部署250兆瓦。

　　Meta表示
，签署这项协议是为了为其数据中心提供电力 。近来 ，Meta的数据中心正在不断扩建 ，以支持其日益增长的AI业务
。Meta的可再生能源组合近来 已拥有超过12000兆瓦的发电容量。

　　罗斯百货撤销年度销售和盈利指引 。