◎记者 高志刚 郭成林

　　近日 ，上海证券报记者发现，多家处于重大事项中的上市公司发布含有“停牌预警 ”内容的公告
，为此前A股市场所罕见 。

　　6月6日晚，菲林格尔发布的股票交易风险提示公告显示 ，公司股票近期连续4个交易日涨停
，累计涨幅达32.97%，股价连续大幅上涨 ，累积了较大交易风险。菲林格尔在公告中警示：“如后续公司股票交易进一步出现重大异常
，为保护中小投资者合法权益，公司将依规申请停牌核查
。”6月10日 ，菲林格尔公告停牌核查股价异动。

　　为何会出现这类公告？多位上市公司董秘表示
，交易风险提示公告有着固定的披露模板，公司不能自行删改；且该类公告并非由公司自主发布 ，而是待交易所触发相应机制并发送信息后
，公司才会依规发布 。此外，公告中出现新增内容 ，可能是出于新的监管要求
。从近来 案例来看，发布公告的公司多存在重大事项或争议。

　　“停牌预警
”公告渐多

　　事实上
，菲林格尔并非唯一发布“停牌预警”类公告的上市公司 。

　　据记者不完全统计，截至近来 ，已有菲林格尔 、*ST亚振、*ST苏吴（维权）
、中毅达、*ST锦港（维权） 、*ST信通
、*ST卓朗（已退市）等7家上市公司发布过此类含“停牌预警 ”内容的公告
。

　　追溯其源头
，最早可至2024年12月11日。

　　当日，*ST卓朗同时发布《关于股票交易异常波动暨风险提示的公告》《关于公司股票可能被实施重大违法强制退市的第十次风险提示公告》 。两则公告均明确表示 ，如后续公司股票交易进一步出现重大异常
，为保护中小投资者合法权益，公司将依规申请停牌核查
。

　　此后 ，2024年内再无此类公告出现。

　　2025年2月14日
，*ST信通发布关于公司股票可能被终止上市的风险提示公告，再次出现“停牌预警 ”表述 。公告指出 ，公司股价自2015年1月14日以来大幅上涨
，多次触及股票交易异常波动，公司股价已严重偏离基本面 ，积累了巨大交易风险
。如后续公司股票交易进一步出现重大异常，为保护中小投资者合法权益
，公司将依规申请停牌核查。

　　值得注意的是，*ST信通此前发布的多份风险提示公告 ，均未涉及“停牌核查的预警 ”相关内容 。

　　2025年5月后
，发布“停牌预警
”公告的上市公司数量逐渐增多。

　　短短不足一个月内，便有5家上市公司发布此类公告
。值得警惕的是 ，在上述7家发布过“停牌预警”公告的公司中
，*ST卓朗已退市，*ST锦港收到拟终止上市的事先告知书。

　　遏制非理性炒作风险

　　记者将交易所股票上市规则的最新修订版 ，与此前版本进行细致对比后发现
，在股票交易异常波动和传闻澄清章节等，前后内容并无明显差异 。正如前述几位公司董秘所言 ，披露格式未有大的变化
。

　　某资深市场人士表示：“按常规
，公司只需披露自查内容、提示炒作风险，股票通常不会停牌 ，这使得一些炒作者有机可乘，他们利用热点概念 、内幕信息等肆意炒作推高股价
，直至涨幅巨大触发监管核查机制后才停牌。 ”

　　在此背景下，“停牌预警
”公告的出现颇具深意 。“若公司在公告中加入临时停牌的预警机制 ，能强化公司与监管层对股价炒作的管控能力
，对意图炒作股价的投资者形成有力震慑
。”该市场人士称。

　　从已发布“停牌预警 ”公告的公司表现来看，这一机制对股价炒作的抑制作用较为显著 。

　　以中毅达为例 ，公司5月21日发布的公告显示
，今年3月10日至5月20日，公司股价累计涨幅达312.90% ，严重脱离公司基本面
，存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险
。公告明确提示：“如后续公司股票交易进一步出现重大异常，为保护中小投资者合法权益 ，公司将依规申请停牌核查。”当日午间公告发布后
，中毅达股价疯狂上涨的态势即刻终结 。

　　基于此，该市场人士建议 ，“停牌预警
”公告或许可以成为一种常态化的公告类型，实现从“事后处罚”到“事前预警 ”的转变
。这一举措旨在给予投资者冷静思考的时间
，有效避免投资者在冲动之下做出错误决策。

　　不过，市场的复杂性不容忽视 。该市场人士坦言 ，投资者对停牌措施也存在不同看法。以往股票短期连续上涨后突然停牌
，常使投资者无法及时抛售股票，面临股价下跌风险
。未来“停牌预警
”机制如何在预警风险与保障投资者交易权之间寻求平衡 ，仍待进一步实践。