张驰宁 投资询问 号：Z0020302

　　国泰君安期货市场分析师

　　据新华社报道，中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行 。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰当地时间11日晚在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示 ，此次中美经贸高层会谈坦诚 、深入
、具有建设性
，达成重要共识，并取得实质性进展
。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。

　　消息一经发布 ，作为避险资金的偏爱选取 ——黄金
，早盘大幅走低，国内黄金期货主力Au2508也一度跌破关键整数关口780以及20日均线支撑 ，而素有“世界经济晴雨表 ”的原油，开盘即偏强表现
，空头资金陆续减仓离场——商品市场正对初步谈判的结果传递积极信号 。

　　宏观改善的暖流似乎也环抱着冲高后慵懒横盘的大A，今日终结近三日形成的小压力区间 ，股指期货同样迎来春日里的又一抹艳红
，情绪助推之下，费用 弹性较高的中证1000表现更为亢奋
。

　　当下
，中美双方表示将尽快敲定相关细节，并于5月12日（今日）发布会谈达成的联合声明。 根据周末特朗普在其创立的社交平台TruthSocial发帖内容看 ，其提到“中国应该增加进口美国商品
”
，同时声称“征收80%的关税似乎是合理的，但具体由美财政部长（贝森特）决定” ，类似表述或暗示80%左右的关税是近来 市场预期的大致水平
，未来需要重点关注关税实际调整结果与预期的差异 。如果出现超预期进展，市场的情绪或迎来二次涌动
。

　　当然 ，尽管短期中美谈判得到推进，但后续事态的发展仍值得持续关注
，切不可盲目乐观，一方面 ，基础关税难以免除
，全球贸易流通成本较先前将会提高，另外 ，借鉴 2018年事态发展轨迹
，双方在初步达成共识后，未来仍有概率陷入贸易冲突二次升级的风险。

　　近来 大A指数已回到对等关税之前 ，行情继续向上的边际驱动
，需要政策面持续的助力，经济韧性的超预期 ，以及贸易谈判的有效推进 。

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