专题：巴菲特2025年股东大会重磅来袭

　　5月3日 ，全球投资者关注的伯克希尔哈撒韦股东大会在内布拉斯加州小城奥马哈召开
，今年是巴菲特股东大会60年，新浪财经携手首席合作伙伴青花汾酒带您直击股东大会盛况。

　　在股东大会现场 ，新浪财经对话兴证全球基金基金经理童兰
，她表示，从2024年初到现在 ，始终以偏防守的心态来对待投资 。中国正在进入一个新的经济阶段
，面临复杂的宏观环境的压力，倾向于选取 经营护城河比较高 、创造现金流的能力强且资产负债表健康的公司
。在此基础之上 ，愿意回馈股东
、注重股东回报的资产比较偏好，另外她更重视企业经营的可持续性和抗风险能力。

　　以下为对话实录：

　　新浪财经：您近来 关注的主要投资领域有哪些？是否在AI、科技等热门领域有所布局？

　　童兰：我做研究期间主要关注消费 、制造
、科技等板块
，从事投资工作后重视均衡配置，注重评估买入和持有费用 ，以及当前费用 与其基本面的匹配程度 。从2024年初到现在
，我始终是以偏防守的心态来对待投资的
。中国正在进入一个新的经济阶段，面临复杂的宏观环境的压力 ，我仍然倾向于选取 经营护城河比较高、创造现金流的能力强且资产负债表健康的公司。在此基础之上
，愿意回馈股东 、注重股东回报的资产更是我比较偏好的 。反之，在费用 没有保护的情况下 ，如果基本面对宏观的敞口相对比较大
，我会适当的回避这些资产
。

　　新浪财经：面对当前宏观经济不确定性，您在资产配置上是否有调整？采取了哪些风险管理措施？

　　童兰：在当前的时代背景下 ，宏观实实在在地影响着投资决策
，包括方向和标的选取 。在以往的全球化进程中，我们更关注企业的增速和成长性 。然而 ，在当前复杂的宏观背景下，我们更重视企业经营的可持续性和抗风险能力。

　　如果用这个指标来衡量
，就意味着我们会降低企业增长的速度和爆发性的关注权重，而更加重视抗风险能力和实际回报
。这既是我对宏观的认知 ，也是在这样的宏观背景下我对整个持股标的选取 的看法。

　　我会非常在意费用 在买入资产时所提供的安全边际和保护
，因此我对费用 的设定相对保守 。这样在牛市中，市场风险偏好大幅抬升 ，我很难在我希望支付的合适费用 下买到我想要的资产；而在熊市或者市场情绪相对冷静平稳的时候
，这种情况对我会相对友好一点
。

　　在控制组合回撤和波动方面，首先基于我的性格和投资观 ，在选取 买入资产时
，就会相对比较审慎，对费用 标准相对保守 ，也会实时评估整个投资组合中每个标的的费用 跟基本面的匹配程度。当整个匹配度还在合适的区间时
，我会保持仓位，不会进行大的动作 。如果出现阶段性超涨或者超跌 ，也会根据股价波动和基本面的匹配程度适当地进行调整
。

　　新浪财经：作为基金经理，您如何看待巴菲特长期倡导的“买好公司并长期持有”的理念在中国市场的适用性？

　　童兰：买好公司并长期持有
，我认为是基于企业的长期价值做投资，以合理费用 买入具有清晰竞争优势的企业 ，并在一个较长的时间周期内
，伴随着企业的成长和价值创造来实现投资的收益。我认为这种做法在中国市场同样适用 。

　　新浪财经：作为基金管理者，您如何向中国投资者传达长期主义
、复利思维等理念？

　　童兰：作为基金经理 ，首先是从投资的层面践行长期主义和价值投资
，同时我会很坦诚和真诚地去跟持有人做沟通，希望持有人能够充分地了解我的投资风格和性格特点 ，包括我是怎么想的怎么做的
。我希望大家在有这样一个相对真实的认知下
，结合自己的投资预期和所能承受的风险来做合理的匹配，去选取 合适的基金管理人。我也是我自己基金产品的持有人 ，希望能和持有人站在一起 。如果把我自己当成一个投资人
，我希望我买的基金波动不要过于剧烈，能够慢慢成长 ，力争长期复利后实现合理的回报
。因此，我也是这样预期自己的基金
，并且希望能够带给持有人这样的体验。

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