大摩发布研报称，房贷利率下调符合该行及市场预期 ，但鉴于贸易关税压力的影响
，房屋销售的提振作用可能需要谨慎评估 。大摩表示，维持行业谨慎态度 ，建议采取防御性策略，选取 具有良好发展前景的优质国企
。

　　具体推荐：一是消费受益股
，如华润置地（CRLand）和华润万象生活（CR Mixc）；二是高股息率股，如建发世界 投资集团（CD）和绿城管理控股（GreentownManagement）。

　　华润置地（01109）：预计2025年每股净资产价值（NAV）为47.96港元 ，其中包括17.40港元的开发物业（现金流折现法
，加权平均资本成本9.0%）、32.72港元的投资物业（资本化率6-9%）以及2.25港元的净债务 。根据开发商评分卡（包括土地储备评分7/〖拾〗 、 执行力
、规模、增长 、盈利能力、融资能力和杠杆率），该行对其给予30%的折让。在该行覆盖的公司中 ，通常使用25-55%的折让幅度
。

　　华润万象生活（01209）：基于20倍2026年预期市盈率（P/E）进行估值。目标市盈率来自行业评分卡
，该评分卡基于七个指标：总建筑面积（GFA）增长前景
、母公司开发商实力、财务状况和现金流 、收入质量
、服务质量、盈利能力和激励机制 。公司得分越高，给予的目标市盈率倍数越高
。

　　建发世界 集团（01908）：预计2025年每股NAV为32.55港元 ，其中包括31.69港元的开发物业（现金流折现法
，加权平均资本成本9.6%） 、1.01港元的其他业务价值以及0.15港元的净债务。根据该行的开发商评分卡（土地储备评分7/〖拾〗
、 执行力、规模 、增长
、盈利能力、融资能力和杠杆率），该行对其给予40%的折让 。在大摩覆盖的公司中 ，折让幅度通常在25-55%之间
。

　　绿城管理控股（09979）：基本情形下
，对预估的2025年每股收益（EPS）应用9倍的目标市盈率。大摩的目标市盈率倍数来自三组可比公司：一是房地产开发商和管理商；二是其他上市房地产项目管理公司，如中原建业（CentralChinaManagement）；三是建筑询问 公司 。这些均基于对房地产行业覆盖公司的预估
。