机构：民生证券

研究员：吕伟/丁辰晖

中科金财：老牌金融IT 厂商 ，全面转型AI 。中科金财成立于2003 年12月
，是一家以金融科技解决方案、数据中心解决方案为基础，前瞻布局AGI 、WEB3.0
、数字人民币核心技术研发的银行IT 领军企业 ，其核心产品为银行影像解决方案
。公司近年来全面转型AI
，与阿里云在AI+金融领域深度合作，2024年公司人工智能服务业务收入已达到2.08 亿元。

与阿里深度合作 ，独家发布软硬一体AI 解决方案 。2025 年5 月22 日
，中科金财AI 业务流程智能体原生平台（SinoAgent）正式发布，基于AI-Native 技术架构 ，将银行业务系统从底层架构、交互逻辑到应用场景等维度均采用AI 为核心驱动要素进行系统性重构
。5 月26 日，中科金财联合阿里云率先发布基于阿里云APG 服务器的金融行业一体机解决方案
，以知识问答和报告生成为率先落地场景，集成AI 技术 ，提供一站式智能化服务
，显著提升知识管理与业务辅助查询效率。

营收显著回暖，AI 在金融场景中加速落地 。从收入端看 ，公司自2020 年以来收入持续下滑
，这与公司调整收入结构，放弃低毛利业务有关
。公司营收自2024 年实现回暖 ，24 年公司实现营收11.67 亿元
，同比增长16.5%。从单季度营收表现看，2024Q4 单季度实现营收6.33 亿元 ，同比增长87.6%
，2025Q1营收1.75 亿元，同比增长41.3% 。随着AI 业务的快速增长 ，公司整体的经营情况有望迎来显著向上拐点。

金融行业是AI 落地优质场景
。根据IDC 数据，2023 年中国银行业IT 投资规模达到1,633.98 亿元人民币
，同比增长13%。预计到2027 年，中国银行业整体IT 市场投资规模将达到2,370 亿元 。2023 年 ，中国银行业IT 解决方案市场的整体规模为692.96 亿元人民币
，同比增长6.8%
。预计到2028 年中国银行业IT 解决方案市场规模将达到1021.7 亿元人民币。中国银行IT 厂商数量众多且规模庞大，且市场格局相对分散 。我们仅选取 10 家已经上市的银行IT 公司进行统计 ，根据2024 年报数据10 家公司合计营收362.67 亿元
，员工总数超过10 万人
。金融是当前AI 落地的优质场景，一方面银行较为重视前沿IT 技术投入 ，AI 落地有合适的土壤；另一方面
，银行IT 市场存在大量外包IT 人员，AI 落地赋能提效空间广阔。

投资建议：预计2025-2027 年 ，公司营收分别为15.1〖柒〗 、 19.6〖玖〗
、 24.5 亿元
，同比增速分别为30%、30% 、24% 。公司当前股价对应25-27 年PS 为〖伍〗
、 〖肆〗、 3 倍
。考虑到公司的AI 业务快速增长，当前估值仍有提升空间。首次覆盖 ，给予“推荐 ”评级 。

风险提示： AI 落地进度不及预期；行业竞争加剧；下游客户预算不及预期
。