铜：

　　隔夜LME铜先抑后扬，与昨日大体持平至9600美元/吨；SHFE铜主力收涨0.13%至78490元/吨。宏观方面 ，美国4月PPI环比下降0.5%
，降幅创下五年来最大，大幅低于预期上涨0.2%和前值0% ，核心PPI环比下降0.4%
，低于预期上涨0.3%和前值0.4% 。不过，美国4月零售销售数据环比+0.1% ，好于预期0%
，但弱于前值1.7%
。昨日美联储主席鲍威尔讲话时明确表示正在重新评估其货币政策框架的“关键部分”，包括通胀目标和就业“缺口 ”的处理方式 ，随着经济和政策不断变动
，长期利率可能会走高。低于预期的通胀数据以及美联储灵活对待通胀的态度，被市场视为降息的信号 。国内方面 ，关注国内金融市场表现
。库存方面，LME铜库存下降925吨至184650吨；comex库存增加1381吨至152919吨；SMM周四统计全国主流地区铜库存较周一增加0.89万吨至13.20万吨
，结束连续去库态势。国内需求方面，随着铜价走高 ，旺季转淡季预期下
，下游采购相对谨慎，终端需求订单可能逐步放缓 。宏观预期继续走暖 ，但国内铜下游需求出现一定颓势
，宏微分歧下铜价上行可能受阻，此前提到中美贸易谈判取得超预期进展 ，预计将继续推动风险偏好回升
，对铜而言有望短线继续得到提振，上行区间仍看至78000~80000元/吨 ，因此当铜价接近区间上沿
，宏微开始产生分歧下可能为中上游带来卖出套保机会
。

　　镍不锈钢：

　　隔夜LME镍涨0.03%报15805美元/吨，沪镍涨0.16%报125230元/吨。库存方面 ，昨日LME库存增加714吨至199146吨，国内 SHFE 仓单减少205吨至23344吨 。升贴水来看
，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌50元/吨至150元/吨
。镍矿方面，费用 仍偏强运行 ，菲律宾和印尼镍矿升水均有上涨。不锈钢方面
，据铁合金，近日华东某钢厂印尼铁采购价为940元/镍（舱底含税）；供应端300系出现小幅减产 ，据mysteel
，5月粗钢排产348.99万吨，月环比减少0.36% ，其中300系177.6万吨
，月环比减少2.65%，周度库存小幅去化 ，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1108250吨
，周环比减0.42%，以300系、400系库存消化为主 。新能源方面 ，原料端供应恢复，MHP费用 有所回落
，硫酸镍即期利润小幅修复，但5月三元前驱体需求环比小幅下降。一级镍国内周度小幅去库 ，海外去库明显
，5月产量预计小幅减少
。 短期来看，宏观情绪有所好转 ，产业上菲律宾镍矿事件再度引发市场关注
，短期镍矿表现相对偏强，不宜过度看空 ，但镍铁成交费用 延续走弱
，且如果国内一级镍延续累库，则对镍价压力逐渐凸显 ，整体仍偏震荡运行。

　　氧化铝电解铝：

　　氧化铝震荡偏强
，隔夜AO2509收于2985元/吨，涨幅0.17% ，持仓增仓13002手至33.8万手 。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2506收于20220元/吨
，跌幅0.07%
。持仓增仓1633手至20.3万手。现货方面，SMM氧化铝费用 小幅回涨至2936元/吨 。铝锭现货升水扩至60元/吨
。佛山A00报价回涨至20240元/吨 ，对无锡A00贴水150元/吨
，下游铝棒加工费包头河南临沂南昌持稳，新疆广东无锡下调10-20元/吨；铝杆1A60加工费持稳 ，6/8系加工费持稳
，低碳铝杆加工费上调113元/吨。山西及广西氧化铝新增检修动态，主力换月至09合约 ，盘面交易几内亚雨季矿石限产预期 。铝锭到货偏少
，费用 下调后下游补库，铝锭延续小幅去库状态
。中美关税态势缓解 ，宏观情绪回暖。光伏退坡和出口新订单走弱
，线缆后周期爆发或难以中和减量 。叠加成本下移压力，铝价短强长弱格局延续
。关注库消情况以及后续关税谈判动态。

　　工业硅多晶硅：

　　15日多晶硅震荡偏弱 ，主力2506收于37920元/吨，日内跌幅0.68%
，持仓减仓6707手至37985手；SMM多晶硅N型硅料费用 38750元/吨，最低交割品N型硅料费用 跌至38750元/吨 ，现货对主力升水收至830元/吨 。工业硅震荡偏强
，主力2506收于8410元/吨，日内涨幅0.36% ，持仓减仓22511手至12.4手。百川工业硅现货借鉴 价9552元/吨
，较上一交易日持稳
。最低交割品#553费用 降至8300元/吨，现货贴水扩至150元/吨。市场传出晶硅六大联合收购产能并减产等消息 ，后续落实情况仍待证实 。行业将再度召开有关多晶硅自律限产和挺价相关会议
，计划新增产能释放节奏或面临延后
。临近交割期，多晶硅仓单虚实比过高 ，短期给予多头空间
，工业硅基本面暂无改善，盘面未受晶硅带动 、延续弱势。跟踪会议结果和仓单动向 ，警惕交割月前异动风险 。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2505合约跌0.96%至64120元/吨
。现货费用 方面，电池级碳酸锂平均上涨100元/吨至64800元/吨
，工业级碳酸锂上涨100元/吨至63150元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌100元/吨至65840元/吨 ，电池级氢氧化锂（微粉）下跌100元/吨至70985元/吨。仓单方面
，昨日仓单库减少52吨至36664吨 。昨日广州期货交易所发布关于征集碳酸锂期货注册品牌的通知，详见链接：（http://www.gfex.com.cn/gfex/tzts/202505/deea23df0856405bb111e43efa4d328b.shtml）
。供应端 ，周度产量环比增加575吨至16055吨
，5月总供应量较预期下调；需求端，5月三元+磷酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加 ，磷酸铁锂正极材料库存周转天数连续下降
，三元材料有小幅抬升迹象；电芯端依旧保持景气。库存端，周度库存重回累库 ，周度环比增加351吨至131920吨
，其中下游和其他环节去库，冶炼厂累库 。需求缺乏明显增量的背景下 ，锂矿费用 下跌和供应上减量仍然较低，市场仍较为悲观
，但需要警惕短期低估值引发的资金扰动和消息面对市场情绪的带动
。