“从2011年上市到现在 ，对于市值管理，说实在话
，我的初心很简单，把企业做好 ，扎扎实实做好 。你有好的产品 、好的市场
，获得好的利润回报，回报股东、回报社会
、回报员工 ，我认为（这就是）比较好 的市值管理。 ”金达威(002626)董事长江斌说道
。

视觉中国图

2024年和今年一季度
，金达威（SZ002626，股价19.13元 ，市值116.7亿元）分别实现归母净利润约3.4亿元和1.2亿元
，同比分别增长约23.6%和72%。

江斌解释称，一季度之所以能够取得这样的业绩 ，最主要的因素是企业规模效应及管理效率的提升 。

2025年一季度
，金达威的整体销售毛利率约41.7%
。2024年，金达威的维生素A、辅酶Q10和营养保健品的毛利率分别达到了32.8% 、48.2%和35.2%。

“我不太担心 ，因为我们的辅酶Q10，起码领先第二名30到40个点的毛利率
，未来三五年想超越我们还是很难 。”江斌表示
。

在虾青素赛道上，金达威如何借助“合成生物学
”将成本“打到”传统方式的两成？对于辅酶Q10产品 ，公司如何与竞争对手保持技术代际差距？作为金达威的“掌舵者 ”
，他是如何带领中国制造打入Costco（开市客）
、重启70年老厂、杀入美国爆品供应链？对此，近日 ，江斌接受《每天 经济新闻》记者采访。

合成生物学让虾青素成本下降近80%

“合成生物学的创新发展
，将为我们开启一个全新的生物制造时代 。我认为，生物制造是打破传统 、颠覆式的创新
。
”江斌表示。

江斌以虾青素为例 ，进一步说明合成生物学相较于传统方法的技术优势 。虾青素是一种强效的天然抗氧化剂
，主要应用于保健食品
、化妆品和水产饲料等领域
。

“我们把通过合成生物学方法构建的酵母，放在工厂的发酵罐里进行培养生产 ，不会因气候而发生变化。我们是在工业化车间里生产
，质量可控，成本只有传统方法的五分之一左右 。”江斌称。

虾青素是赋予海洋生物红色色泽的重要天然色素 ，在高端水产养殖领域具有显著应用价值及市场需求
。江斌介绍，虾青素对于虾、龙虾 、三文鱼等高端水产养殖的益处
，主要有以下几个方面：能有效增强高端水产品的抗炎能力，提高抗应激性和促进生长发育 ，同时还能改善其外观色泽
，使其呈现健康自然的红色。

然而，由于采用传统方法生产的虾青素成本高 ，一直未能够有效开拓高端水产饲料市场 。“传统的虾青素是在户外池子或管道里培育生产
，受限于环境，产能小
、成本高 ，很难添加到高端水产饲料里
。现在成本降下来
，就有机会能添加进高端水产饲料中。 ”江斌表示 。

除虾青素外，金达威还成功将生物制造技术规模化应用于辅酶Q〖拾〗、 NMN（β-烟酰胺单核苷酸） 、维生素K〖贰〗
、 纳豆激酶、PQQ（吡咯并喹啉醌二钠盐） 、DHA（二十二碳六烯酸）、ARA（花生四烯酸）等产品的工业化生产 ，同时在合成生物学领域持续布局创新产品管线
，如巴西甜蛋白
、甜菊糖苷RM、阿洛酮糖 、塔格糖等生物代糖产品
。

江斌还盯上了全球规模达百万吨级的鱼油市场。

“传统的鱼油市场本身已达百万吨级规模，但通过微藻生物制造的藻油（EPA/DHA）Omega-3 ，成本有望比鱼油（EPA/ DHA）Omega-3更低，这个市场容量非常巨大
，以百万吨级来计 。藻油有几个优势，一是可再生 ，只需要投发酵罐；二是通过微藻异养无溶剂提纯
，属植物源性产品，避免了海鲜过敏问题；三是绿色环保 ，不涉及海洋资源过度捕捞和重金属污染问题
。
”江斌表示。

据江斌介绍
，近来 ，金达威除了自己的研发团队在从事生物酶催化和合成生物学方面的前沿研究 ，也与外部机构合作进行研发 。

辅酶Q10扩产会拉开技术代际差距

“近来 
，内蒙古（的工厂）都是大的发酵罐，从原来的120立方米到160立方米 ，再到320立方米
，这20年是一步一步走过来的
。”江斌表示。

一直以来，辅酶Q10都是金达威的拳头产品 。近来  ，金达威是全球最大的辅酶Q10生产商，去年公司已完成辅酶Q10生产线1.5倍扩产改造项目工程建设
，即将进行试生产，辅酶Q10扩产后产能将达到920吨/年。

金达威方面介绍 ，辅酶Q10是人体内的一种抗氧化剂
，在人体能量代谢和抗氧化保护活动中起着至关重要的作用，是人体细胞中重要的“能量转换剂 ”
。

江斌介绍称 ，金达威辅酶Q10的毛利率
，领先第二名30到40个百分点。在提价还是扩产这两种策略的权衡上，公司最终选取 了扩产 。

在江斌看来 ，扩产绝不是单纯投钱盖厂
，更要在研发
、工艺和设备选型上持续升级，这样才能把技术差距牢牢固化为护城河
。

“辅酶Q10未来的年增长 ，我们认为应该会达到10%至12%
，虽然没有官方的具体统计数据，根据客户使用量的持续增长和市场趋势 ，我们得出这一判断。
”江斌表示 。

“我们摒弃通过提价获取利润的短期策略，因为辅酶Q10的毛利率已经很高了
。之前的一波费用 上涨
，使得行业涌入了不少新的竞争者。辅酶Q10作为金达威的拳头产品，我们选取 通过持续扩产来强化竞争优势 。我们现在扩产后（年产能）是900多吨 ，我们希望以后（年产能）到1200吨
，再到1500吨
。量大了以后，成本自然而然就低了 ，后面的（竞争者）想再超越就很难。”江斌表示 。

江斌认为
，通过扩张产能以及新技术的应用，金达威始终保持着让对手无法追赶的“代际领先优势 ”
。

江斌称 ，相较于竞争对手
，近来 ，金达威内蒙古的发酵基地所采用的发酵罐容量大、发酵效率高 、单位能耗低
、单位人工成本低 ，这是让辅酶Q10保持高毛利率的关键因素。

 

“在企业经营上
，怕的是技术迭代跟不上时代的脚步，我一直是这样认为的 。
”江斌表示 ，“这一块我们不仅要做大产能，更要保持拳头产品的强势；在保持辅酶Q10及现有产品稳定增长的同时
，重点发展合成生物学创新赛道，打造具有增长潜力的战略性新品。”

“辅酶Q10美国涨多少关税 ，我们提多少费用  ”

江斌介绍
，金达威通过自有工厂实现了全产业链优势，“我们在原料采购、质量管控 、生产制造和交付周期上都有全流程可控的优势
。”

事实上 ，经过多年的发展
，金达威已经成长为一家世界 性企业。2024年，金达威的海外销售收入约25.7亿元 ，在营业收入中的占比接近80% 。

江斌表示
，关税对金达威的影响不大，公司应对的策略主要是提价
。“辅酶Q10美国涨多少关税 ，我们提多少费用 
，95%以上的客户都能接受。
”江斌称 。

江斌介绍，今年一季度 ，金达威的业绩增长贡献，还有一块来自美国工厂的盈利
。近来
，金达威的美国子公司VitaBest工厂提供营养保健品胶囊
、片剂和粉剂的生产加工服务，VitaBest工厂软胶囊生产线正在建设中 ，预计2025年第四季度可投产。

“美国的保健品工厂在制造和管理方面远落后于中国同行 。美国绝大部分的保健品品牌是没有自有工厂的
，以委托外包生产为主
。通常情况下，对于现有产品 ，从委托方下单到美国工厂交付需要12周至14周；而新产品从下订单到交货要16周以上
，这是一个非常缓慢的交货过程。”江斌说道 。

金达威的管理模式使得美国工厂效率有了大幅提高
。“我们是买的工厂，这个工厂的历史超过70年 ，2023年10月我开始兼任美国工厂的CEO（首席执行官）
，去年扭亏，到今年开始盈利了。 ”江斌表示 。

江斌强调了自有工厂对金达威开拓美国市场的战略价值。“在保健品行业 ，当爆款产品出现时
，真正的挑战往往不在于品牌运营，而在于供应链的响应能力
。缺乏稳定的供应链支持 ，即便打造出爆款也难以持续。因此，这个美国生产基地对我们未来在当地市场的业务拓展和规模提升具有关键作用 。
”

金达威将在美国营养保健食品终端产品领域持续发力
，江斌明确表示，公司战略重点将从生产端向品牌端延伸 ，着力打造具有市场爆发力的大单品
。

据江斌介绍
，近来 ，金达威在美国主要拥有的品牌包括多特倍斯（Doctor’s Best） ，该品牌是美国前十五大全品类保健品品牌之一。同时
，金达威还拥有Zipfizz，主要产品是功能性固体能量饮料 。

“Zipfizz主要通过Costco和Sam’s Club两大会员制仓储渠道及亚马逊销售
。能够进入Costco ，本身就有门槛
，Costco对品牌数量和SKU（库存保有单位）组合非常挑剔，是大包装。”江斌表示 。

江斌称 ，去年6月
，金达威又并购了女性补钙品牌Viactiv，进一步丰富了产品矩阵
。Viactiv是美国钙软咀嚼补充剂品类的知名品牌 ，目标人群为需要补钙的女性。

江斌介绍称，保健品牌进入美国Costco
，通常单品SKU年销售额要在800万美元以上，才能确保稳定存在于他们的供应链体系里 。

“我们希望通过现有品牌 ，增加更多的SKU
，争取（也）能够进入Costco大卖场进行销售
。 ”江斌表示。