本文源自：期货日报

　　上周橡胶系期货品种强势反弹
，技术面形成脱离底部的右侧信号，但本周下半周市场情绪降温 ，橡胶系期货品种进入震荡态势 。其中
，天然橡胶与20号胶持续盘整，而合成橡胶反弹至12400元/吨后动力不足 ，呈现回落态势
。

　　从本轮反弹来看
，齐盛期货能化分析师高宁认为主要有两点原因：一是丁二烯开工负荷降低驱动合成橡胶费用 大幅上涨，但从实际的供需状况来看 ，相关数据显示，截至5月初
，顺丁橡胶厂内库存为26850吨，较上月同期减少了6.3% ，而贸易商库存增加了41.3%
，达到5100吨，贸易环节库存积压严重 ，市场流通速度放缓。二是天然橡胶期价持续在低位徘徊
，空头资金有所减仓，驱动了此轮反弹行情 ，技术上是对4月份下跌缺口的回补 。

　　“近来 来看
，由于供应增加、需求疲软 、去库不及预期，前期的利好已兑现 ，短期无更多驱动
，胶价上行动力不足
。 ”山金期货高级能化分析师朱美侠告诉期货日报记者，此时正值国内外主产区割胶初期 ，原料总量产出偏少，但远月上量预期较强。

　　据光大期货能源化工分析师邸艺琳介绍
，从国内产区来看，海南中部
、东南部胶园已达到全面开割水平 ，西部主产区在5月下旬全面开割；云南西双版纳产区开割面积达70%~80%
，整体开割进展较顺利，雨水干扰偏弱 。海外产区来看 ，近来 泰国南部开割面积达20%~30%
，东北部开割面积达60%~70%；越南产区产出达旺产季的40%~50%
。泰国政府宣布推迟割胶一个月，但近来 原料市场杯胶费用 在53~54泰铢/公斤 ，接近去年同期水平
，胶农割胶积极性较高。此外，泰国即将迎来旺产季 ，且5月下旬降雨偏多
，推迟开割带来的产量损失相对较少，远月橡胶产出放量的预期依然较强 。

　　下游方面 ，高宁表示，虽然轮胎厂开工有所恢复
，但低于去年同期水平，天气转热后 ，轮胎厂将步入开工淡季。近来 轮胎市场整体成交一般
，据了解，终端市场多维持刚需换胎 ，对轮胎消耗有限
。另外
，商家出货一般，维持常规出货。

　　展望后市 ，朱美侠认为
，中长期看，基于供应收缩与全球轮胎行业复苏 ，政策持续发力推动需求增长
，橡胶系品种偏多趋势并未扭转 。

　　“短期来看，随着消费淡季的到来 ，下游需求有限，橡胶系品种仍缺乏上涨驱动
。
”高宁表示
，上周盘面反弹主要是基差回归后空头主动减仓所致，技术上关注上方缺口处的压力位。

　　在邸艺琳看来 ，近来 下游轮胎厂开工回升至“五一”节前水平
，终端存在“抢出口 ”预期，短期天然橡胶费用 偏弱震荡 。中长期来看 ，全球橡胶供应上量预期较强
，叠加“抢出口
”预支需求，橡胶费用 上方压力较大 ，重点关注原料采购积极性、关税政策变化 、极端台风天气出现的可能
。