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　　来源：券业行家

　　自营巨亏 ，财通证券一季度业绩受累

　　在2025年首季上市券商业绩普遍飘红的背景下
，财通证券交出的最新答卷，却让行家大跌眼镜：营收和净利润两位数降幅 ，这是咋回事？

　　业绩锐减

　　近期
，42家A股上市券商全数披露了2025年一季报，整体表现颇为不错 ，同比翻番随处可见 。

　　然而
，财通证券却是少有的几家例外之一。一季报显示，营业收入10.69亿元 ，同比下降24.16%；归母净利润2.90亿元
，同比下滑36.52%
。

　　在惨淡的数字面前，财通证券依然坚称：公司基本盘业务稳中有进 ，财富业务经营业绩同比大幅提升，子公司利润贡献同比实现高增长。

　　对业绩下滑
，财通证券做出了解释：主要系2025年一季度债券市场调整及公司自营投资业务配置结构的影响，债市回调放大了公司利润的波动 。

　　自营疲软

　　行家逐一查看了财通证券各项主营业务表现：

　　经纪业务揽收4.20亿元 ，同比增长41.39%
。信用业务揽收1.40亿
，同比增长19.34%。资管业务净收入2.63亿元，同比下降17.54% 。投行业务净收入1.07亿元 ，同比下降24.16%
。自营业务表现最差
，揽收0.24亿，与2024年一季度4.31亿元相比 ，锐减94.53%。

　　具体来看
，“投资收益项 ”6.89亿元，2024年一季度为-6.81亿元 ，取得长足发展 。“公允价值变动”项：为-5.89亿元
，而2024年一季度为11.66亿元，同比锐减150.54%
。

　　单是合并利润表数据 ，似乎意味着财通证券投资的金融资产，出现了大面积的浮亏。

　　事实上
，这一情况并非始于今年 。

　　2024年报中，财通证券自营业务收入15.03亿元 ，同比下降14.45%
。而同期全行业自营业务平均增速接近9%。

　　自营业务的逆市萎缩
，可能反映其资产配置策略可能未能及时适应市场风格切换 。

　　高管之责

　　为了解高管分工，行家查看了年报信息。

　　2024年9月 ，时任总经理黄伟建因到龄退休离任
，董事长章启诚代行职责已有数月，仍未官宣新任人选
。

　　近来  ，高管团队中“一正
”空缺
，另有“两副”和“四总助 ”。但并没有发现诸如首席投资官之类的头衔 。

　　那么，谁直接负责 ，还是由代行总经理职务的董事长亲自把关
，行家不得而知
。然而，无论由谁负责 ，都需要对自营业务加把劲。

　　调整布局

　　行家注意到，今年以来财通证券采取了多项措施
，试图提振自营业务 。

　　在2024年报中，财通证券表示 ，“2025年
，公司调整了自营业务条线组织架构
。一是成立自营投资总部，以大类资产配置理念为导向 ，落实“跨周期可持续增长策略构建工程
”
，利用公司自有资金开展涵盖债券 、权益、大宗商品，及以上述标的为底层资产
、出于自营投资交易目的的衍生品业务 ，做大投资规模
，实现公司自有资金的保值增值”。

　　遗憾的是，就一季度的表现来看 ，这项策略并没有起到理想的结果 。

　　同一天发布的一季报中
，财通证券表示将继续夯实对客业务、调优自营业务的长期布局，统筹推进“股债商品一体 ”大类资产配置自营投资策略 ，以境内资产为主，跨境资产为辅
，实现全球范围内的资产分散化配置，力争实现安全稳健可持续发展
。

　　市场波动周期涨落 ，财通证券的“自营之殇
”
，恰是行业马太效应加剧的缩影：在头部券商凭借投行 、机构业务“狂飙”的当下，中小券商若无法补齐自营短板 ，恐将在下一轮周期中进一步掉队。